解读CPI涨5.4%：2012年我国调控物价压力在减小(组图)

2012-01-13 10:47:22 来源：不详 浏览：1次

　　[提要]

　　去年CPI数据昨日出炉，全年CPI涨幅达到5.4%，大幅超过年初设定的4%的目标。从2010年7月份启动的这一轮物价较快上涨，到2011年7月份达到峰值，当月CPI同比涨幅达到6.5%，从8月份开始涨幅逐月回落，终于以年底4.1%的涨幅“收官”。


　　去年CPI数据昨日出炉，全年CPI涨幅达到5.4%，大幅超过年初设定的4%的目标。但一个好的趋势是去年12月CPI仅上涨4.1%，创下15个月以来新低，物价上涨让市民钱包缩水的局面或有望改变。

　　食品价格同比涨9.1%

　　国家统计局昨日公布的数据显示，2011年12月份，CPI同比涨幅中的翘尾因素消失，新涨价因素为4.1个百分点，创下15个月以来的新低。这也是自2011年7月份达到峰值后，CPI同比涨幅连续5个月出现回落。

　　尽管如此，八大类商品价格同比都出现上涨，其中涨幅较大的依然是食品价格。数据显示，食品价格同比上涨9.1%，影响CPI整体上涨约2.79个百分点。其中，肉禽及其制品价格上涨16.6%，影响价格总水平上涨约1.12个百分点；蔬菜价格上涨11.5%，影响价格总水平上涨约0.30个百分点。

　　全年涨幅为三年高

　　2011年CPI的预期调控目标设定为4%左右，但终数据显示，2011年全年CPI同比上涨5.4%，远超年初目标，且为近三年来高，仅次于2008年的5.9%。当前通货膨胀依然存在较大压力，负利率状态依然持续。

　　目前年关将至，物价上涨压力依然不小。光大证券首席宏观分析师徐高表示，从历史规律来看，未来几周食品价格很可能继续保持较快增长。由于食品占到了CPI的31%，2012年1月的物价涨势仍有不小压力。

　　公众更关注的是，自己的收入是否跑赢CPI。据介绍，本月17日，国家统计局将发布各项数据，居民收入涨幅届时可以知晓。

　　解读

　　CPI涨幅放缓与经济回落同步

　　专家分析物价涨幅继续回落，但仍存不确定性，不能掉以轻心

　　“4.1%的涨幅在预料之中，物价回落态势进一步确立。”中国社科院经济研究所宏观经济室主任张晓晶分析判断，物价走势难以背离中国经济增速回落带来总需求回落的大势。

　　从2010年7月份启动的这一轮物价较快上涨，到2011年7月份达到峰值，当月CPI同比涨幅达到6.5%，从8月份开始涨幅逐月回落，终于以年底4.1%的涨幅“收官”。而与此同时，我国经济增速从2011年一季度的9.7%回落至三季度的9.1%，预计四季度将继续回落。

　　张晓晶分析，在国家宏观调控作用下，加之受到国际金融危机的影响，我国经济增速呈现回落态势。这意味着总需求的放缓，加之持续回收流动性的货币政策的滞后效应，物价涨幅自然回落。

　　“12月份是冬季、春节前，食品类价格存在季节性反弹，但这不会改变经济增速回落使得物价涨幅回落的总趋势。”张晓晶强调。

　　专家们普遍认为，随着中国经济增速回落态势的确立，物价从总体态势看，涨幅将进一步回落。但当前价格调控仍不能掉以轻心，未来价格走势也存在一定的不确定性。

　　据新华社电

　　释疑

　　4%调控目标为何落空

　　2011年全年，我国CPI比上年上涨了5.4%，超出年初4%左右的调控预期目标。

　　财经评论员叶檀表示，CPI涨幅较大幅度超过年初4%的目标，货币发行过多或为主要原因。此外，全年未出现物价拐点也造成了该数据的高企。针对2012年的通胀形势，叶檀表示，民众的感受依然会较高，主要体现在石油和粮食价格方面。

　　对此，中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军在接受新华社采访时分析，这说明当前我国面临较为长期的温和通胀的压力，劳动力价格、资源价格等成本推动压力将在较长时期内存在，价格调控要做好长期作战的准备。

　　输入性通胀因素还存在较大的不确定性。王军分析，虽然世界经济不景气总体上降低了对大宗商品的需求，美元走强也有利于压低大宗商品价格，但伊朗等地缘政治的不确定因素，使得石油价格仍然存在猛涨的可能性，中国面临的输入性通胀压力充满不确定性。

　　(新华社 蒋彦鑫李蕾)

　　解读CPI涨5.4%：2012我国调控物价压力在减小

　　2011年12月份CPI上涨4.1%，对这个数据决不能过于乐观。因为物价仍在高位运行，只是翘尾因素消失，统计数据上显得更“好看”了。

　　2012年我国物价压力在缓解，但上涨因素还有，突出表现在农产品方面。近年农民工工资较快上涨，农业比较效益在下降，这要求农村劳动力的收入要逐步提升，这必然进一步推高农产品价格。在今后一段时间内，农民工工资和农产品价格之间会形成相互推高的作用，农产品价格还会保持一定涨幅。这种上涨不应该控制下来，我们还是要保护农民种地的积极性。输入性通胀方面，由于今年国际经济前景黯淡，主要经济体增速放缓，大宗商品价格涨幅会趋缓。因此总体来讲，物价调控的压力在减小。

　　在国际因素方面，今年国际政治形势更为复杂，如果伊朗发生战争，石油等大宗商品价格可能飙升，给我国物价调控和经济增长带来很多不确定性。

　　今年CPI涨幅应该会低于2011年。因为2011年的基数比较高，统计数据上涨幅会显得低一些；同时货币政策的效果也会进一步显现。今年货币政策还应保持相对紧缩的状态，不能放松。但为了保持实体经济的稳定增长，对中小企业的融资一定要有针对性地给予关照。(中国经济网)

　　下一页：CPI连降5月 货币政策微调预留空间加大

　　　　图表：2011年12月份我国CPI) name=HL_TAG>CPI同比涨幅回落至4.1% 新华社记者 周咏缗 编制

　　宏观形势的变化为政策关注点转向稳增长预留了更多空间。货币政策在坚守稳健的同时隐现偏松倾向。

　　国家统计局昨日发布的数据显示，上月CPI（居民消费价格指数）同比上涨4.1%，创下15个月新低，且为去年7月触及6.5%的3年高点后连续第五个月回落。通胀压力进一步放缓，为政策调整预留更多空间。不过，分析人士指出，近期宏观政策仍以微调为主，降息的可能性不大，但为了缓解银行流动性，存款准备金率可能会继续下调，快可能在春节前。

　　受季节性因素影响，上月食品类价格同比上涨9.1%，环比上涨1.2%，成为推升通胀的主要因素，但由于非食品价格涨幅减少，加之翘尾因素消失，当月CPI同比涨幅仍低于去年11月的4.2%。

　　“尽管年末CPI同比涨幅略高于市场预期，但环比增长0.3%，”中金企业首席经济学家彭文生指出，“连续5个月环比低于0.5%的历史均值，显示通胀压力进一步缓解。”

　　数据还显示，去年全年CPI同比上涨5.4%，高于年初设定的4%的通胀目标。不过，对于今年CPI走势，市场普遍预计，今年CPI会低于去年水平，全年涨幅或在3%到4%。

　　值得注意的是，在通胀压力回落的同时，种种迹象表明经济增速也在持续放缓。根据统计局数据，12月工业生产者价格指数（PPI）同比上涨1.7%，环比下跌0.3%，PPI加速回落显示工业增速仍处于下滑态势，而此前海关公布数据也显示，去年12月进出口增速降至两年多以来新低。在此背景下，业内人士预计，今年的货币政策有稳健但偏向宽松的倾向。

　　对于春节前存款准备金率是否会调整，目前业内仍存在分歧，但可以确定的是，下调存款准备金率只是时间问题，并且今年会多次下调。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委和摩根大通中国首席经济学家朱海斌均认为，春节前流动性缺口依然较大，预期央行或在春节前下调存款准备金率50个基点。

　　不过，在彭文生看来，虽然1月银行间流动性受春节因素影响将季节性趋紧，但是紧缩的程度不足以令央行下调存准率。再结合央行春节前暂停央票发行和根据实际需求开展短期逆回购操作的决定，春节前下调存款准备金率的概率很低。但他同时也指出，今年存准率预计仍会下调2至4次。梁敏

　　通胀压力减缓 为政策微调预留空间

　　国家统计局昨日公布数据显示，去年12月居民消费价格指数（CPI）同比上涨4.1%，涨幅创下15个月新低，且为去年7月触及6.5%的三年高点后连续第五个月回落。

　　2011年CPI如此收官，进一步确立了当前物价涨幅回落的总体态势。分析人士预计，春节后CPI将继续回落，今年将呈现“两头高中间低”的走势，预计全年CPI涨幅为3%-4%。

　　春节后CPI或继续回落

　　国家统计局表示，去年12月份，居民消费价格总水平同比涨幅中的翘尾因素消失，新涨价因素为4.1个百分点。在新涨价因素中，食品价格仍然是推动CPI上涨的主要原因。

　　数据显示，去年12月，食品类价格同比上涨9.1%，影响居民消费价格总水平上涨约2.79个百分点。其中，猪肉价格上涨21.3%，影响价格总水平上涨约0.64个百分点。

　　“去年12月CPI同比增长4.1%，略高于市场预期的4.0%，但环比增长0.3%，涨幅仍低于12月份历史均值0.5%，并且连续5个月环比低于历史平均，显示通胀压力进一步缓解。”中金企业首席经济学家彭文生表示。

　　彭文生预计，受春节消费高峰的影响，农产品价格仍在上涨，今年1月CPI环比涨幅可能上升到1%左右，因此，1 月CPI同比涨幅将与去年12月基本持平。随着春节后物价的季节性回落，2月环比出现负增长的可能性比较大，预计CPI涨幅春节后继续回落。

　　由于春节假期即将来临，近期食品价格持续上涨。商务部监测数据显示，1月2日至8日的一周，食用农产品价格普遍上涨，其中，18种蔬菜批发价格比前一周上涨7.5%；肉类价格整体走高，其中猪肉价格上涨0.6%；8种水产品平均批发价格上涨0.4%，粮油零售价格也是稳中略涨。

　　美银美林在昨日发布的新研报中也指出，上个月食品价格出现小幅回升，主要受到春节效应的影响。基于同样理由，今年1月通胀压力将反弹，CPI涨幅将达4.3%-4.5%，而在2月份则会降至4%之下。

　　今年将“两头高中间低”

　　数据还显示，去年全年CPI同比涨幅达5.4%，较年初设定的4%目标高出1.4个百分点。不过，市场普遍预计，今年CPI会低于去年水平，全年CPI涨幅或在3%—4%，全年或呈现“两头高中间低”的走势。

　　“虽然去年CPI涨幅年度均值超预期，但年末单月值已经回落到目标值附近。预计今年CPI涨幅为3%，PPI为2%，其中1月CPI涨幅为4.0%，PPI为0.7%。”国泰君安首席宏观分析师姜超说。

　　姜超在新研报中指出，CPI将在春节期间短期企稳，而PPI同比仍将继续回落。预计CPI低点可能出现在2012年中期，低值约为2%。

　　北京领先国际首席经济学家董先安表示，今年CPI涨幅将在3%以内，但下半年通胀压力反弹的概率很高，全年会呈现“两头高中间低”的状态。

　　清华大学教授、央行货币委员会委员李稻葵也持相同观点，他认为，受农产品价格上涨速度放缓的影响，明年CPI高点可能在3.3%左右，全年平均为2.9%。

　　随着中国经济增速回落态势的确立，今年物价从总体态势来看，涨幅将进一步回落。但需要注意的是，未来价格走势仍存在一定不确定性。除了劳动力价格、资源价格等成本推动压力将在较长时期内存在，下半年全球大宗商品价格也可能出现回升。因此，有专家强调，当前价格调控仍不能掉以轻心。

　　存款准备金率仍有下调可能

　　通胀压力的逐步放缓为政策放松预留了更多空间，业内人士预计，今年的货币政策有稳健但偏向宽松的倾向。不过，近期仍会以微调为主，降息的可能性不大。

　　对于春节前存款准备金率是否会调整，目前业内仍存在分歧，但可以确定的是，下调存款准备金率只是时间问题，并且今年存款准备金率会多次下调。

　　姜超表示，通胀的稳步回落将为实际宽松的货币政策提供空间，预计节前存准仍有下调可能，而一季度后或将降息。

　　“目前货币宽松已经转向信贷宽松，随着通胀和利率水平的下降，预计信贷将持续增长，今年全年新增信贷达到8万亿元。”姜超说。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委和摩根大通中国首席经济学家朱海斌也认为，春节前流动性缺口依然较大，预计央行或在春节前下调存款准备金率50个基点。

　　不过，彭文生则认为，虽然1月银行间流动性受春节因素影响将季节性趋紧，但是紧缩的程度不足以令央行下调存准率。再结合央行春节前暂停央票发行和根据实际需求开展短期逆回购操作的决定，春节前下调存准率的概率很低。但他同时也指出，今年存款准备金率会下调2-4次。(上海证券报 记者 梁敏)

　　下一页：警惕今年物价形势出现反复 非对称加息呼声再起

　　
　　国家统计局12日公布，2011年12月，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨4.1%；2011年，全国居民消费价格总水平比上年上涨5 .4%。尽管自2011年7月以来，CP I涨势持续回落，12月4 .1%的水平更是创下自2010年10月以来15个月新低，但是全年5.4%的涨幅远超年初《政府工作报告》中设定的4%目标，持续的负利率状态让市场上呼吁非对称加息的声音再起。

　　回落

　　通胀压力进一步缓解

　　根据国家统计局公布，2011年12月我国CPI同比上涨4.1%，食品价格同比上涨9.1%，拉动CPI上涨2.8个百分点左右；非食品价格上涨1.9%，拉动CPI上涨1.3个百分点左右。

　　相较于之前几个月，2011年12月CPI降幅有所趋缓。交通银行金融研究中心研究员陆志明认为，12月CPI同比增速下行放缓的主要原因是：受节假日季节性因素影响，食用价格环比上涨1.2个百分点，而非食品价格继续下行态势。“但从运行周期的角度来看，CPI涨幅放缓的趋势并未改变。”

　　中国人民大学中国经济改革与发展研究院副教授孙咏梅持同样观点。她对《经济参考报》记者表示，2011年12月份CPI同比上涨4.1%，连续5个月回落，表明物价回落态势已经确立，经济已从之前的“通胀上行、增长过热”态势发生转变。当前的物价回落受以下几个因素影响：一是我国经济增速整体回落带动了物价的回落。二是政府宏观调控政策对控制物价上涨产生了明显的效果。三是房地产投资下滑，促进了物价的下行。尽管如此，未来价格走势也存在一定的不确定性。

　　随着2011年12月CPI涨幅创下15个月新低，中国企业联合会研究部副主任胡迟认为这使2012年宏观调控政策的运用有了较大的回旋余地。

　　他说，国家统计局发布数据基本没有“出乎意料”。一方面，2011年全年CPI涨幅比上年上涨5.4%，略高于年初制定的4.0%的物价目标；另一方面，12月份CPI同比上涨4.1%，创15个月新低，CPI同比回落的态势得到延续。物价上涨得以控制的原因首先是采取一揽子调控措施，在较短时间内稳定了食品的价格，且非食品类价格也得到有效控制。因此，虽然总体上全国CPI略高于年初目标，但在2011年国内外错综复杂的经济形势下，已经实属不易，而且物价上涨的势头得到抑制为2012年的经济运行打下了较好的基础。

　　反弹

　　今年仍将处于高位

　　尽管CPI涨幅已经持续5个月回落，但是市场普遍预测2012年1月物价涨势可能出现反复，全年也仍将处于较高水平。

　　中信证券12日发布的研究报告表示，由于今年春节在1月份，预计受此影响，1月CPI将出现小幅反弹，预计同比上涨4.3%。

　　中央财经大学金融学院教授贺强预计，由于2012年1月将迎来元旦、春节两节，这时居民购买力比较旺盛，物价可能会出现反弹。

　　从全年来看，尽管今年CPI涨幅有很大可能将比2011年下降，但是多方普遍认为仍将处于高位。北京大学经济系副主任苏剑表示，虽然现在的CPI有所回落，但通货膨胀的压力对于我国还将在相当长的一段时间内存在。当前形势下，工资和原材料价格都在上涨。我国经济要发展，所以劳动力需求将进一步上升，但是随着“刘易斯”拐点临近，新增劳动力在减少，这就造成劳动力短缺，工资上涨。同时经济发展使得对能源、资源的需求上升，进而带动相关价格上涨。

　　“2011年12月的C P I涨幅是4.1%，依然高于市场预期。所以，2012年我国需要继续警惕通货膨胀，若能将CPI控制在4%左右已不容易。2012年我国将面对‘温和’的通货膨胀。”苏剑对记者说。

　　孙咏梅认为，总体来看，2012年物价涨幅将比2011年有所回落，通胀的压力将继续得到缓解。不过成本推动的价格上涨及输入型通胀压力将长期存在，稳定物价、去除通胀依然是一项重要的长期的艰巨的任务。

　　经济学家厉以宁认为，2012年C PI同比涨幅还可能达到或者接近5%，物价走势是前几个月略高，随后逐月大体保持平稳的状态。

　　政策

　　重点转向稳增长

　　判断今年物价涨势仍可能较高的另一大理由是今年政策的中心可能从去年底控物价转向稳增长。

　　“2012年的特点，我认为是纠结的一年。从外部来看，美国经济复苏乏力，欧洲的主权债务危机还在发展。新兴经济体国家的增速在减缓，同时另一方面通货膨胀、物价上涨的压力在增加。有分析认为，有可能全球经济出现滞胀或者是类滞胀这样的情况。从我们国内来看也是这样。拉动经济增长的三大需求，消费基本上是个常态，不可能大幅度增长，也不会大幅度下滑。但是另外两个方面，外需和投资都会有比较大的变化。由于全球经济增长复苏乏力，外需增幅减缓，我们的出口有可能掉5至8个百分点。固定资产投资也可能要增幅减缓几个百分点。在这种情况下有人担心，2011年是把稳物价、控物价放在宏观调控的前列位，今年很可能主要任务是稳增长，或者是保增长。”国务院发展研究中心副主任侯云春说。

　　在这样的政策转向下，控物价将更多地采用供给管理而不是去年的需求管理。中央政策研究室原副主任、中国国际经济交流中心常务副理事长郑新立表示，2012年宏观调控政策的取向应当是既要把物价涨幅降下来，同时又要保持经济快速增长，实现抑制物价和稳定增长的双重目标。

　　郑新立说，从经济学来看，经济增长与通货膨胀这两个参数总是互相矛盾的，高增长必然伴随高通胀。中国要在低通胀的条件下保持经济的快速增长，这就好像是一个人既要吃熊掌又要吃鱼。俗话说，鱼与熊掌不可兼得。能否实现这一目标要看宏观调控的水平。他认为，关键在于通过调整结构转变发展方式，把资金引导到转变发展方式所需要的方向上来。要改变2011年前三季度单纯用收紧银根的办法来抑制通胀的调控措施，通过增加供给来抑制通胀，特别是实现生产和需求之间的供需衔接。

　　更多的经济学者则预测今年的货币政策将较2011年略有放松。

　　呼声

　　支持非对称加息

　　一方面是经济增长速度面临下行压力，另一方面是物价涨势虽有回落但可能仍处高位，市场普遍预测今年上半年央行可能数次下调存款准备金率，但是不会降息。而且随着负利率状态持续至今已经达到23个月之久，非对称加息的呼声也随之再起。

　　澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚说，通胀压力持续减轻，同时很多中国企业开始出现较为明显的信贷紧张，因此我们认为从降低经济下行风险的角度考虑，央行将很有可能在春节前下调一次存款准备金率。此外，我们也预测央行仍将在上半年再下调两次存款准备金率，可能的时点将分别是3月份和第二季度。

　　“尽管数量型宽松可期，由于中国仍然面临着实际负利率的局面，因此我们认为中国央行在2012年降息的可能性仍较小。”他说。

　　自2010年2月起，我国存款负利率状态迄今已经持续23个月，为了改善这一状态，同时不给经济增长带来过大压力，市场上要求央行非对称加息的呼声再次出现。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，利率市场化现在存在障碍，但是要看到中国银行业的企业治理水平总体是不断升高的。尽管现在利率市场化条件不是完全成熟，但是可以先采取一些措施把银行的利差水平降低下来，比如说可以非对称加息，存款利率下降，贷款利率不要动。

　　苏剑也支持进行非对称加息。他说，当前金融业利润较高，存款利率太低，这使得百姓将钱大量拿出来投资，由此造成房价上涨等一系列问题。提升了存款利率，则可以促使百姓将更多钱存入银行。


　　当然也有不同观点。中国银行国际金融研究所高级分析师周景彤认为，好的加息时机已经过去。他对记者说，现在无论是对称加息还是不对称加息，时机都不合适。经济增长的不确定性还在持续，同时未来的物价涨势也不会超出控制。

　　汇丰银行宏观经济分析师孙君玮认为，2012年通胀压力并不构成主要的宏观风险，C PI的回落将为继续宽松稳增长进一步创造政策空间。预计央行还将在上半年调降存款准备金率150个基点从而保证相对宽松的流动性来提振内需，而降息可能要等到CPI降至3%以下，约在二季度后期。（经济参考报 方烨）